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协方差作为多元化工具

协方差可以增加资产组合的多元化。将具有负协方差的资产添加到投资组合可以降低总体风险。最初,这些风险迅速降低;随着其他资产的增加,它们逐渐减少。投资组合中超过25种不同的份额不能显着降低分散的风险。但是,包括更多具有负协方差的资产意味着风险降低得更快。

协方差有一些限制。虽然协方差可以显示两种资产之间的趋势,但不能用于计算价格之间关系的强度。确定资产之间的相关系数是衡量关系强度的更好方法。

使用方差的另一个缺点是,由于基础数据中存在异常值,因此测量结果可能会出现偏差。因此,一个时期内价格的大幅波动可能会扭曲价格链的总体波动,并无法提供可靠的统计指标来衡量资产趋势的性质。

现代投资组合异质性理论的运用

现代投资组合理论(MPT)使用协方差作为构建投资组合的重要组成部分。 MPT假定投资者不愿冒险,但仍寻求最佳回报。因此,MPT尝试为投资组合中的资产组合或风险收益关系最有利的最佳点定义有效限制。有效限制计算相对于基础资产组的风险金额的投资组合的最大回报。目标是创建一组资产,这些资产的一般标准偏差小于单个证券的标准偏差。有效限制的曲线是弯曲的,它显示了如何将高波动性资产与低波动性资产混合以最大程度地获得回报,同时最大程度地降低大价格波动的影响。通过使投资组合中的资产多样化,投资者可以降低风险,同时获得投资回报。

协方差是两个资产如何相对移动的统计量度。它提供了多样化,并降低了整体投资组合的波动性。正协方差表示两个资产同时移动。负协方差表示两个资产正朝相反的方向移动。

创建投资组合时,重要的是在努力实现正收益率的同时,尽量降低总体风险和波动性。分析师使用历史价格数据来确定哪些资产将包含在投资组合中。通过包括负协方差的资产,投资组合的整体波动性将降低。

两个特定资产之间的协方差是通过一个方程式计算的,该方程式包括历史资产的收益作为自变量和因变量,再加上每个资产在等价交易期间内每个资产价格的历史平均值。该公式将每日收益减去每种资产的平均收益,再乘以彼此,然后除以已测量的各个时间范围的交易期数。

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